経済ホットな質(zhì)疑応答丨多國籍通貨の対ドル大幅安「下落止まらず」はどのようなものか。

 

発売日：[2024/4/28]
 

最近、円、ウォン、インドルピー、インドネシア盾などの多國籍通貨の対ドル相場が大幅に下落し、新興経済體資本市場の安定を懸念する市場が出ている。これらの通貨の最近の動きはどのような傾向を示していますか。関係國の経済にどのようなマイナス影響を與えているのでしょうか。

  アナリストによると、関連通貨の大幅な切り下げの主な原因は、いわゆる「強(qiáng)いドル」、つまりFRB政策によるドルの大幅な切り上げ、新興市場から資本が戻り、新興経済體と世界経済が直面するリスクを激化させることだという。


  4月25日、歩行者は日本の東京にあるリアルタイム為替レートを表示する電子畫面を通り過ぎた。新華社記者張笑宇摂

  多國籍通貨「トラブルに巻き込まれる」

  日銀は26日、現(xiàn)行の金融政策を維持し、外部の予想通り量的引き締めを?qū)g施しないことを決めた。発表後、円安ドル安が進(jìn)み、東京外國為替市場の円相場は1ドル＝158円を割り込み、1990年5月以來の低水準(zhǔn)を再び更新した。

  「動きに驚きました！」みずほ証券チーフ?ストラテジストの大森昭樹氏はメディアの取材に対し、これは日本政府がいつでも市場に介入することを意味すると述べた。しかし、このアナリストは「今はドル次第だ。ドルがこんなに強(qiáng)気では、（日本の）介入は効果がない」と話している。

  つい數(shù)日前までは、155円が1ドルに対して「危険な関門」を割り込むのではないかと懸念されていた。鈴木俊一財務(wù)相は23日、「過度な波動に対しては、いかなる選択肢も排除せず適切に対応する」と述べた。政府の姿勢は市場感情を改善していないことが証明された。

  円は最近の唯一の「トラブルに巻き込まれた」通貨ではない。昨年末の対ドルウォン相場は1ドル＝1300ウォン未満だったが、1ドル＝1380ウォン近くまで下落している。4月16日盤で一時1400ウォン臺を失った。これに先立ち開かれた米日韓財務(wù)相會合では、3カ國は「最近の円?ウォンの大幅な切り下げに対する日韓の深刻な関心を認(rèn)識している」と述べ、外國為替市場の変動について緊密に協(xié)議する考えを示した。

  同時に、他の複數(shù)のアジア諸國の通貨も同様の動きを見せている。インドのルピー、インドネシアのルピア、マレーシアのリンギット、ベトナムのルピア、フィリピンのペソなどのアジア通貨はいずれも下り曲線を歩き続けている。インドネシア中央銀行はこのほど、3つの主要金利水準(zhǔn)を25ベーシスポイント引き上げ、「インドネシア盾の為替レートの安定を強(qiáng)化する」としている。分析者は、インドネシア中央銀行が何度も市場に介入したにもかかわらず、インドネシア盾の為替レートが年初の水準(zhǔn)から5%を超える下落を阻止できなかったため、この措置の効果を疑問視している。


  4月25日、歩行者は日本の東京にあるリアルタイム為替レートを表示する電子畫面を通り過ぎた。新華社記者張笑宇摂

  大幅安「懸念される」

  通貨は資本市場投資の標(biāo)的であり、切り下げの背後には現(xiàn)在より金利の高いドルに資金が流れている。通貨は取引媒體であり、貨幣価値の安定は商業(yè)、貿(mào)易、民生にとって極めて重要である。特にグローバル化が各國の相互依存を促していることを背景に、通貨の短期間での大幅な切り下げは各國に深刻な負(fù)の衝撃を與えている。

 日本では、大幅な円安が深刻な輸入型インフレをもたらし、輸入コストの上昇を背景に消費(fèi)が圧迫されている。日本第一生命経済研究所の熊野英生首席経済アナリストは、このような切り下げは輸出企業(yè)に有益ではなく、せっかく安定した食品価格やガソリンなどのエネルギー価格の再上昇につながると述べた。

  韓國では、食品やエネルギーが輸入に大きく依存し、ウォン安によるインフレが高まっている。今年3月、韓國消費(fèi)者物価指數(shù)（CPI）は前年同月比3.1%上昇し、市場予想と韓國中央銀行の目標(biāo)區(qū)間を上回った。韓國の民衆(zhòng)の生活圧力は明らかに高まっている。また、ウォン安は資本流出を引き起こし、金融市場を混亂させる恐れもある。

  インドネシアやベトナムなどでは、経常口座の赤字、インフレ率、外債レベルが高いため、外貨の大幅な切り下げは巨額の外債及び利息の返済をさらに困難にし、経済安定に対してより大きなリスクを構(gòu)成する。

  注目すべきは、人民元が外國為替市場で強(qiáng)靭性を示していることだ。中國人民銀行の朱鶴新副総裁、國家外貨管理局局長はこのほど、國務(wù)院報道弁公室で行われた記者會見で、人民元はバスケットの通貨に対して安定した中で上昇し、世界の通貨の中で安定していると述べた。國境を越えた資金の流動は全體的に均衡しており、外貨準(zhǔn)備高は全體的に安定している。


  3月20日、パウエル米連邦準(zhǔn)備制度理事會議長がワシントンで記者會見に出席した。新華社記者劉傑摂

  強(qiáng)いドル「世界を刈り取る」

  ほとんどのアナリストは、アジアの多國籍通貨切り下げについて言及する際、原因を「強(qiáng)いドル」にまとめている。米連邦準(zhǔn)備制度理事會が基準(zhǔn)金利を高位に維持していることに加え、近年地政學(xué)的な緊張が続いており、世界的な資金がドルに流れている。

  短期的な動きを見ると、今月16日、パウエルFRB議長の態(tài)度は多くのアジア通貨の大幅な下落の直接的な誘因となった。パウエル氏は同日のイベントで、最新のインフレデータによると、FRBは金利低下に必要な自信を蓄積するのに時間がかかることを明らかにした。言い換えれば、FRBが金利引き下げを急いでいないことを示唆している。

  ニュースが出ると、市場は騒然となった。昨年から、市場ではFRBが今年中に金利を下げるとの見方が広がっている。FRBの立場が変わると、投資家心理が変化する。6つの主要通貨に対するドル指數(shù)の高騰を測定し、最近の最高値を連発し、多くのアジア諸國の通貨が「投げ売りブーム」に直面している。

  今回の円安は実際に2022年初めから始まった。新型コロナウイルスの流行期間中に前例のない「大放水」を行ったFRBは、2022年に「急旋回」し、インフレに対応するための急進(jìn)的な利上げを開始し、世界経済に深刻な負(fù)の流出効果をもたらし、多くの非米通貨が多くの大幅な下落を経験した。

  現(xiàn)在の地政學(xué)的緊張が続くにつれて、米國のインフレは高止まりしており、FRBはしばらくの間、基準(zhǔn)金利を現(xiàn)在の高位に維持し続けるか、他國の通貨安を激化させ、資金を米國に流し続けると、世界の資本市場はさらに動揺する。

  多くのアナリストによると、近年、米國の金融政策は急進(jìn)的で変化が多く、財政政策は「寅は卯の米を食べる」ことになり、ドル主導(dǎo)の地位を利用して世界の富を恣意的に取り入れ、危機(jī)を転嫁し、國際市場の動揺を絶えず引き起こしている。

  FRBの大規(guī)模な利下げは、インフレの高騰を推進(jìn)するだけでなく、ドルを超えて商品を輸入し、他國に投資するなどの方法で資本を輸出し、世界の富を刈り取る。急進(jìn)的な金利引き上げはまた、世界の流動性が急速に引き締まり、多くの通貨が大幅に下落し、ドル建てで貸借する國の債務(wù)返済圧力が急増した。

  米國企業(yè)研究所のエコノミスト、デズモンド?ラハーマン氏はこれまで、FRB政策はドルの大幅な上昇、新興市場からの資本の還流を招き、より高い金利は新興経済體の債務(wù)リスクを激化させ、世界経済をさらに悪化させたと述べた。